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　　今日共享的是：东北证券-纺织服饰职业深度陈述：女性内衣职业，攻守易形，韧守云开

　　全球女性内衣职业历经四次改造，从“束腰年代”逐渐迈向舒适多元期，中心趋势从“悦人”转向“悦己”。职业规划坚持稳健增加，2024年全球内衣商场规划达1260亿美元，其间女士内衣占893亿美元，近十年复合增速1%。分区域来看，我国、美国、印度商场继续增加，日本商场则略有动摇，未来印度商场增速估计将抢先全球。

　　职业竞赛格式出现区域分解特征，欧美商场会集度较高，美国和日本CR10占比别离达54%和70%，而我国商场之间的竞赛涣散，CR10仅8.9%。我国内衣职业开展起步较晚但增速明显，2024年商场规划达2507亿元，女士内衣规划1800亿元，增速高于男士内衣。职业开展已从前期的功用单一阶段，演进为品牌改造与途径重塑并行的新阶段，Z年代花钱的那群人推进需求向质量化、场景化细分，哺乳内衣、运动Bra等品类快速兴起。

　　本乡内衣商场出现“老品牌改造、新品牌包围”的格式。传统品牌中，都市丽人聚集下沉商场，经过精简SKU、拓宽电商途径完成复苏，2024年电商GMV同比增加超100%；倾慕股份以多品牌矩阵掩盖全年龄段，凭仗研制优势和海外布局稳步开展，在日本建立研制工作室并拓宽东南亚出产基地。新式品牌以Ubras为代表，凭仗“无尺码内衣”的产品立异，结合明星代言、KOL种草等精准营销，凭仗电商途径快速兴起，2024年销售额打破35亿元。

　　海外龙头品牌的开展供给了重要学习。Victorias Secret凭仗清晰的“性感”定位、维密秀IP营销和品类拓宽，长时间占有全球市占率榜首，近年经过调整途径、丰厚产品品类完成稳健开展。华歌尔则以继续研制投入、全场景品牌掩盖和全球化布局为中心优势，上市以来股价体现跑赢商场基准，展现出微弱的运营耐性。

　　途径方面，传统品牌逐渐提高电商占比，新式品牌也开端布局线验店，线上线下交融成为趋势。出产端出现分解，传统品牌多选用自有出产与外协结合形式，新式品牌则以代工为主，产品立异会集在面料功用开发与消费概念晋级。总的来看，产品舒适化、品类细分解、途径多元化、营销精准化成为女性内衣职业的中心开展趋势。